国产亚洲欧美中文字幕欧美,无遮挡国产精品国产av,日韩成人av在线一区二区,亚洲区中文字幕日韩精品,日韩av.在线免费观看,亚洲视频在线视频在线观看,亚洲一区欧美一区日韩一区,亚洲国产成人精品女人久久0

安信國際4月2日發(fā)布對中國心連心化肥的研報，摘要如下：

歸母凈利潤大幅增長57%，業(yè)績符合預期。2018年公司營業(yè)收入91.9億，同比增長22%，凈利潤6.2億，同比增長57%。2018年受尿素退城入園政策影響，公司位于新鄉(xiāng)的一工廠搬遷，產生一次性減值虧損1.8億多，如果剔除這一因素，公司凈利潤8億，同比增長101%。每股盈利0.53元，同比增長60%。毛利率24.4%，上升3.4個百分點，凈利率6.8%，上升1.5個百分點。收入增長因為復合肥、二甲醚、三聚氰胺、尿素等產品量價齊升。毛利率提升是因為尿素毛利率提升至31%，提升8個百分點。

化肥為主，肥化并舉的局面已形成，降低了產品周期性對公司盈利能力的影響。近幾年公司在確?；实念I先地位同時，堅持對煤化工產業(yè)升級轉型，現(xiàn)在已擁有河南、新疆、江西三大生產基地，擁有尿素產能242萬噸、復合肥250萬噸、三聚氰胺12萬噸、甲醇50萬噸、二甲醚40萬噸、糠醇5萬噸。在收入占比方面，2018年化肥占比71%、下降3個百分點，化工占比29%，上升3個百分點。2019年我們預計公司化肥業(yè)務穩(wěn)中有升，化工產品價格有下滑的風險。就尿素行業(yè)來說，2018年行業(yè)供需5200萬噸，預計2019年尿素需求5300萬噸，增量在于工業(yè)與出口。心連心尿素的價格及利潤率將穩(wěn)中有升，產品結構在不斷優(yōu)化，高效尿素、車用尿素銷量占比持續(xù)增加，銷量占比從18年的39%提升至50%。

2019年是資本開支的高峰期，2020年后是公司產能與業(yè)績爆發(fā)期。19年公司資本開支計劃16億，主要投入兩方面。第一個是九江基地的后期10億資金投入，預計九江基地在2020年四季度完工投入生產，屆時擁有30萬噸復合肥，60萬噸合成氨，70萬噸尿素，40萬噸二甲醚的產能，心連心也將完成對華南市場布局。另一個投入是對河南一二三工廠生產工藝升級，100萬尿素產能從傳統(tǒng)固定床升級為水煤漿，完成后生產成本至少有15%的下降。

維持目標價至5.1港元，“買入”評級。公司現(xiàn)時2019E/20E動態(tài)市盈率分別僅為3.4/2.9倍。我們相信i)一頭多尾，柔性生產的運營模式降低了產品周期性對公司盈利性的影響。ii)銷量結構持續(xù)優(yōu)化，復合肥、高效肥占比提升，化肥利潤率持續(xù)提升。最后我們給予目標價5.1港元，較現(xiàn)價有80%上升空間，維持“買入”評級。